股票投资中优先股有什么优势？

wolekan 11-15 2次浏览 0条评论

优先股是一种具有较高收益但风险较高的股权形式。它们通常在公司发行时作为额外的股权，允许股东获得比普通股更高的股息收入，并且可以在公司破产或清算时获得先于普通股股东的剩余财产分配。优先股的存在也带来了相应的风险，如资本市场的波动和公司的财务状况不佳可能无法满足优先股持有人的预期收益。在决定是否投资优先股之前，投资者应仔细考虑自己的风险承受能力和投资目标。

　　优先股，只是其政策预期曾多次激发银行板块带领大盘上演持续攻击的好戏，这个在股民眼中与养老金入市、沪港通、蓝筹T+0同级别的“重大利好”，已经近得几乎可以听见脚步声了，四大行和浦发预计最快五一前后就会开始发布预案，到时势必再现大象起舞的景观，但这顿大餐的头彩却被广汇能源抢了，其首发的优先股预案内容，不仅让自身的风评雪上加霜，更导致整个优先股变了味道。

　　广汇能源为何如此急不可耐？

优先股是利好吗？

　　很简单，它迫切地需要续命钱，广汇能源的同行业上市公司流动比率、速动比率、资产负债率及营运资金的平均值依次是0.97，0.81，52.2%以及-4.13亿元，偿债能力与流动性已经显得捉襟见肘了，而广汇能源的这四项指标分别是0.40、0.34、64.89%及-67.14亿元，财务状况一目了然。

　　优先股的募集规模最大不能超过净资产的50%，截至今年一季度末，广汇能源的净资产为102.2亿，其预案中募集数额刚好是50亿，将规则利用到了极限，而且募集的这50亿中，70%用来补充现金流，这是有多缺钱。

　　当然从全球范围来看，优先股本身就是给急需救命钱的公司准备的，甚至还有人称优先股是给垃圾企业“最后的晚餐”，但广汇要发的这个优先股和国际上的还真是大相径庭。

　　和巴菲特青睐的优先股不一样，有中国特色优先股呈现三大奇葩特征。

　　一、不可转换优先股。

　　的确，巴菲特曾经有过购买高盛、GE、所罗门兄弟等公司优先股的经典案例，但其购买的先决条件是，优先股能够转换为普通股，广汇这种不可转换优先股和债券属性比较接近，而且优先级还要在债券、税之后，再加上同时不设置赎回和回售条款，流动性又差，投资者的本金怎么收回呢？

　　二、非积累优先股。

　　老巴投高盛他们的，都是积累优先股，而广汇发的是非积累优先股，某年的盈利不够，股息就不发了，以后也不给补，要是各银行还到好，目前不能付息的风险还算低，但是广汇本身就在哪儿嗷嗷待哺呢，银行是资本推动型，能补资本金就可放杠杆挣钱，而广汇即便补充了现金流，盈利的确定性也不见得能提升多少。

　　三、浮动股息优先股。

　　优先股的一大特征就是股息固定，而广汇发的却是浮动股息优先股，至于是向上浮动还是向下，目前难讲，但给人的感觉就一个字——悬。

　　未来银行优先股和广汇的一样吗？

　　虽然预案还没出，但不可转换为普通股这点应该是比较确定的，非积累的可能性很高，股息应该是固定的，只是股息恐怕比预想中要低，因为优先股本意就是来给银行输血的，会向银行倾斜。

　　银监会、证监会发的《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》中还有这样的内容：银行优先股不但不赎回、注销，投资者不但无权转换为普通股，银行反而有权在特定条件下强制转为普通股，当然这是在极端情况下才会发生的事，而且也是巴塞尔协议Ⅲ下的惯例，但未来一旦房地产行业发生大的震动，银行真是到了危急时刻，就会触发此条件，就会把危机转嫁给优先股和普通股投资者。

　　如果是买了可转换优先股，等于是买了未来股息收益的权利再加上看涨期权，以后股价真大涨了能行权转股获益，所以可转换优先股投资者应该多付出一些成本，股息略低一些，而这种未来银行有权在特定条件下强制转为普通股的优先股，相当于是投资者买了未来股息收益权利的同时卖出了看跌期权给银行，未来股价大跌，银行能够行权转股获益，所以银行应该多付出一些成本，这个优先股的股息应该略高一些，但还是那句话，优先股就是来帮扶银行的，恐怕也高不了，这种明显吃亏的事有投资者会买吗？有，险资很感兴趣。

　　优先股对普通股股东的影响

　　目前我们的优先股都是非公开发行的，合格个人投资者门槛是500万元，似乎和我们没关系，但我们需要了解公司发行优先股对普通股股东的影响。

优先股是利好吗？

　　公司发优先股是利好吗？

　　有人说发行优先股的公司都是穷途末路的，不能买其股票，的确，如果公司能再融资增发(无需偿还，还不付息)，或者是能发债券(成本一般小于优先股)的话，谁也不发优先股，但话也不能说绝了，大环境不好，金融危机来了，好公司也会发优先股，而在并非危机的环境下，急着发优先股的公司，确实是混得不怎么顺的，但这些公司发不出优先股，就更加没辙了，发了优先股还能解解燃眉之急，发优先股虽然宣告了等于自身的尴尬境遇，但是总体上仍是利好的，况且中国股民已经习惯于向利好方向解读，因此脉冲上涨是有的，但上涨后是应该跑路的。

　　发优先股挤占普通股股东利益吗？

　　不一定，要看ROE与优先股股息的关系，假如某公司发行1000亿元优先股，则净资产增加1000亿元，如果净资产收益率15%，而股息10%的话，新增的1000亿元资本产生150亿元新增利润，分掉100亿元股息，普通股股东还多了50亿元，相反如果净资产收益率8%，1000亿元净资产新增利润80亿元，同样分10%股息，普通股股东亏了20亿元。

　　广汇能源2013年ROE就是只有8.06%，而优先股股息在7%～10%，就很有可能出现普通股股东权益受损的情况，如果其预案最终被证监会通过，再加上最近证监会的高频预披露和重启发审，股民的心就更凉了。

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