小米股价再次暴跌，跌破发行价。原因是什么？

小米股价再次暴跌，已跌破发行价，这是什么原因造成的？

随着苹果股价持续上涨，小米股再次破发。事实上，有一个非常深层次的原因。

一只股票的估值通常是基于对其未来价值的判断，由市场用脚投票获得的。基于此，我们可以从以下几个角度来衡量小米的未来价值。

首先是商业模式的逻辑。我们来看看苹果，生态下的硬件产品和服务产品，都是因为品牌和质量带来的价值，利润极高。再看小米，整个模式的路线和苹果完全不一样，硬件利润不超过5%。这一利润点既不能在短期内带来良好的预期，也不能在长期内对抗市场的竞争风险。虽然小米生态中的硬件得到了市场的广泛认可，但用硬件生态支撑小米建筑还不够。虽然软件和服务的收入较高，但硬件领域的边界必须进一步扩大才能反映数量。这个过程相当漫长，至少市场无法清楚地估计小米生态在未来更长时间内带来的资本回报率。

更深层次地说，小米以社交网络为基本逻辑的营销模式为小米打开了市场之门，但社交网络模式本身很容易快速老化，而小米的轨道很长，社交网络模式不能长期支持小米的长轨道。因此，小米选择线下商店提供持续的动力。虽然这种线下店在雷军的运营下效率很高，但由于整体模式的利润点不在硬件上，这种线下体验店带来的直接好处并不大。与此同时，在Facebook腾讯股价下跌的总体背景下，这表明旧的社会模式正在等待变化，基于社会的商业模式实际上无法在这种背景下为市场信心提供必要的能量。

第三，小米的核心研发体系并不能完全使小米成为一家真正的创新技术公司。它更像是一家产品设计和监理公司。它可以生产出优秀的产品，但它仍然不能创造性地高于颠覆性产品。硬件领域的所有产品，让我们感知的是用更高的标准重新生产产品，所以他只是风口上的猪，但现在资本市场需要的不是风口上的猪，而是风口上的鹰。从这个角度来看，小米破发也是必然的。毕竟市场只认可看得见的钱。

第四，小米正在建设生态系统。让资本市场最不舒服的是，它看起来到处都是郁郁葱葱的，但很难创造出独特的风景。独特的风景正是资本所需要的，因为这是推动价格上涨的概念和燃烧剂。这就是为什么小米能赢得媒体和用户的一致好评，但却被资本市场反向判断。

与此同时，在中美贸易关系如此恶劣的情况下，小米的核心部件实际上会让资本市场同样害怕。其后续预期也需要等待市场验证。

此外，羊群效应最强的股市预计，一旦形成势能，正循环股价要么上涨，如苹果，要么负循环股价下跌，小米在这种叠加状态下进入负循环。所以破发并不奇怪。

所以，是不是说小米真的是一股破股？不，与华为和其他手机企业相比，小米本质上是一家互联网公司。互联网公司的典型特点是“卖未来”。如果小米生态系有几棵参天大树，支撑小米的未来，小米的股价肯定会回去。当然，这个时间很长，也取决于雷军队的突破能力。从目前的情况来看，小米是众多互联网公司中最具气质的公司之一。

从这个角度来看，小米的破发，没有必要为雷军想太多，事实上，这也许是购买小米股票的最佳时机之一。